Как читать отчётность по секторам

Инвестиции — это не гадание на цифрах, а умение читать бизнес между строк. Отчётность компаний из разных отраслей — как разные языки: металлурги, телеком, девелоперы и золотодобытчики говорят на своём. Вот как понимать их "диалекты" и не попасть в ловушку.

Каждый сектор экономики живёт по своим правилам. Поэтому важно не только видеть в отчетности цифры, но и понимать, что за ними стоит.

Вот короткий гид по четырём новым секторам, который продолжает нашу серию статей в телеграм-канале.

У металлургов (чёрных и цветных) высокая капиталоёмкость и жёсткая цикличность. Прибыль сильно зависит от внешних условий: цен, пошлин, спроса со стороны строек и автопрома.

На что смотрим:

Золотодобытчики — одни из немногих, кто выигрывает в условиях турбулентности. Золото — защитный актив, в кризис спрос на него растёт. Однако отрасль капиталоёмкая и с массой нюансов.

На что смотрим:

Важно: цена на золото зависит от глобальных факторов — ставки ФРС, инфляции, спроса центробанков. Золото в рублях может расти даже при стабильных мировых ценах — за счёт валютного курса.

Застройщики живут не сегодняшним днём, а продажами вперёд. Цикл у них длинный. Главное — не выручка, а денежный поток и долговая нагрузка.

На что смотрим:

Важно: без господдержки и дешёвой ипотеки сектор может встать.

Здесь главное — стабильность. Бизнесу важны отток клиентов, выручка на абонента и расходы на развитие.

Какие метрики:

МТС #MTSS, например, стабилен именно по OIBDA и старается это подчёркивать в отчётности.

Сохраняйте, если хотите лучше понимать разные сектора. А также заглядывайте в наш телеграм-канал IF_Stocks — там мы выложили пост с нашими фаворитами в каждом секторе.